최근 몇 달간 커뮤니티에서 MSTY와 같은 초고배당 ETF에 대한 관심이 뜨겁습니다. 저 역시 월배당이라는 매력에 이끌려 작년 말, 포트폴리오의 일부를 MSTY에 할당했습니다. 단순히 배당 수익률만 보면 연 100%를 상회하는 경우도 있으니, 직장인 입장에서 자산 증식의 새로운 돌파구처럼 보였기 때문입니다. 하지만 막상 뚜껑을 열어보니 기대와 현실은 제법 달랐습니다.
커버드콜, 숫자가 말해주지 않는 것들
MSTY는 마이크로스트래티지(MSTR) 주가를 기초자산으로 삼고 콜옵션을 매도해 프리미엄을 챙기는 구조입니다. 이론적으로는 횡보장에서 유리하다고 배우지만, 실제 시장 상황은 그렇게 친절하지 않습니다. 제가 경험한 바로는, MSTR 주가가 미친 듯이 오를 때는 MSTY 주가는 그 상승폭을 전혀 따라가지 못했습니다. 반대로 기초자산인 MSTR이 하락할 때는 커버드콜의 구조적 한계 때문에 하락폭은 거의 고스란히 반영되더군요. 결과적으로 ‘배당받고 원금 까먹는’ 상황이 연출되는 경우가 꽤 많습니다.
이 지점에서 많은 투자자가 오해하는 것이 있습니다. 바로 배당 수익률만 보고 총수익(Total Return)을 간과하는 것입니다. 저도 처음에 월 10% 이상의 분배금에 현혹되어 들어갔지만, 실제 계좌를 결산해 보니 배당금으로 받은 현금보다 주가 하락분으로 잃은 자산 가치가 더 컸던 적이 수두룩합니다. 전문가들이 ‘커버드콜은 변동성이 큰 장세에서 위험하다’고 말하는 이유를, after actually going through this 과정을 겪으며 뼈저리게 느꼈습니다.
판단의 오류와 예상치 못한 결과
한번은 비트코인 가격이 급등할 때 MSTY가 당연히 수익을 방어해 줄 것이라 믿고 추가 매수를 감행했습니다. 하지만 예상과 달리, 옵션 프리미엄 확보를 위한 상방 제한 때문에 수익률은 기대에 못 미쳤고, 이후 조정장에서 주가가 급락하며 큰 타격을 입었습니다. 주가가 고점 대비 77% 이상 빠지는 상황을 직접 목격하니, 배당금 몇 달 치가 들어와도 위안이 되지 않더군요. 이처럼 고배당 ETF는 ‘확정된 수익’이 아니라 ‘위험을 비용으로 치르는 대가’라는 점을 명심해야 합니다.
현실적인 전략: 언제 손을 대야 할까
제 주변 동료 중에는 TIGER 미국S&P500 같은 지수형 ETF로 기본을 다지고, 나머지 5% 미만의 자금으로만 이런 고위험 상품을 운용하는 친구들이 있습니다. 저 역시 그 방식을 추천합니다. MSTY를 메인으로 삼는 건 30대 직장인의 자산 형성기에는 지나치게 공격적인 도박에 가깝습니다. 특히 시장 상황이 불안정할 때는, ‘그냥 보유하고 있는 것’이 차라리 수익률을 방어하는 길일 수 있습니다. 반면, 하락장이나 횡보장에서 배당을 재투자하는 전략을 짜는 분들에겐 유효할 수도 있겠지만, 그 역시 매도 타이밍을 본인이 직접 결정해야 하는 난이도 높은 작업입니다.
요약: 누가 이 방식에 적합한가
이런 투자 방식은 매월 즉각적인 현금 흐름이 반드시 필요하거나, 기초자산인 MSTR의 변동성을 완벽하게 이해하고 감당할 수 있는 투자자에게는 흥미로운 선택지가 될 수 있습니다. 하지만 단순히 ‘배당률이 높으니까 은행 예금보다 낫겠지’라는 안일한 생각으로 접근하는 투자자에게는 절대 권하지 않습니다. 제가 겪은 가장 큰 실수는 ‘이 정도 하락은 배당으로 메울 수 있겠지’라는 안이한 계산이었습니다.
가장 현실적인 다음 단계는 무엇일까요? 당장 매수/매도를 결정하기보다 본인이 운영 중인 전체 자산에서 ‘잃어도 생활에 지장이 없는 비중’이 얼마인지 계산기부터 두드려보시길 권합니다. 사실, 아무것도 하지 않고 관망하는 것이 때로는 최고의 수익률을 보장해주기도 합니다. 이 조언은 시장의 변동성을 예측하기 어렵거나, 장기적인 자산 가치 하락을 견디기 힘든 성향의 투자자에게는 적용되지 않을 수 있습니다.
커버드콜을 통해 주가 변동성을 제대로 인지하지 못하면, 배당금만 좋다고 섣불리 투자하는 것은 위험한 것 같아요. 특히 장기적인 관점에서 보면, 주가 하락을 감당할 수 있는 수준을 먼저 파악하는 게 중요할 것 같습니다.